A股市场近期呈现震荡走弱的基金结构态势，且结构分化仍然十分严重。分化中小板与创业板指数近期大幅回落，股行只剩下上证综指还在苦苦支撑。主基而一季度主题特征明显的基金结构互联网相关行业及个股、新能源汽车相关行业及个股股价均出现调整走势。分化

　　我们认为，股行创业板的主基近期调整幅度较大的主要因素有：1、去年年初以来上涨幅度较大，基金结构多数股票给投资人带来了很高的分化回报，短期有获利回吐压力。股行2、主基部分公司年报季报业绩不达预期，基金结构引发股票估值下行；3、分化创业板再融资预期带来的股行扩容压力。总体上看，创业板代表A股市场的新兴产业力量，其中持续增长的优质公司将可能成为新兴蓝筹，成为机构投资者重点关注与配置对象。

　　上周国务院常务会议部署促进资本市场健康发展的六大举措，其中包括积极稳妥推进股票发行注册制改革、规范发展债券市场、培育私募市场等。我们认为在金融脱媒的大趋势下，去行政化是资本市场改革的方向，新“国六条”将有助于建设多层次的资本市场，满足多方面的投融资需求。我们预计，资本市场将在新一轮国企改革中承担重要的资源配置职能。

　　在经济增速下台阶和经济转型的大背景下，A股市场持续震荡或将成为行情的主基调。在国内市场利率高企的局面下，从大类资产配置的角度观察，股票资产仍不占优势。在美国退出量化宽松政策及全球宏观经济并未出现强势复苏的大背景下，不排除短期风险溢价迅速提升带来系统性风险的可能性。纵观近几年A股市场的表现，已经脱离了传统的行业轮动思路，个股选择变得十分重要。我们建议关注以下几个方面的投资机会：一是国企改革措施落地给相关公司带来的投资机会；二是高估值修正后的经常消费品领域投资机会；三是与养老产业相关的投资机会。

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